Este artigo \u00e9 uma vers\u00e3o no local do boletim informativo gratuito de almo\u00e7o. Os assinantes premium podem se inscrever aqui<\/a> Para entregar o boletim informativo toda quinta e domingo. Os assinantes padr\u00e3o podem atualizar para o Premium aqui ou explorar todos os boletins de FT<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n Bem vindo de volta. H\u00e1 duas semanas, descrevi cinco cen\u00e1rios otimistas para a economia global. O primeiro foi “Donald Trump dilui seus planos tarif\u00e1rios”. Agora que o presidente dos EUA revelou seu pacote hist\u00f3rico de tarefas de importa\u00e7\u00e3o, volto a essa id\u00e9ia. Nesta semana, procurei o argumento sobre por que as taxas de tarifas dos EUA n\u00e3o ficar\u00e3o chapadas por muito tempo. Aqui est\u00e1 o que eu encontrei.<\/p>\n Primeiro, a dor econ\u00f4mica. No curto prazo, a maioria dos meteorologistas espera que os deveres de importa\u00e7\u00e3o de Trump aumentem os pre\u00e7os e lentamente a atividade econ\u00f4mica. Mas a Casa Branca pode ter superestimado sua capacidade de suportar a press\u00e3o pol\u00edtica quando as tarifas entram em a\u00e7\u00e3o.<\/p>\n O sentimento do consumidor est\u00e1 caindo em antecipa\u00e7\u00e3o aos maus momentos pela frente. Mas, como as tarifas mais recentes realmente atingem as cadeias de suprimentos, ela despencar\u00e1. <\/p>\n Bens dur\u00e1veis \u200b\u200be itens n\u00e3o dur\u00e1veis, como alimentos e roupas, representam 30 % dos gastos dom\u00e9sticos dos EUA. Estes, em graus variados, ser\u00e3o atingidos por tarefas mais altas. (Uma estimativa<\/a> Sugere o pre\u00e7o de um iPhone 16 Pro Max pode saltar de US $ 1.599 para US $ 2.300, se todos os custos tarif\u00e1rios forem repassados \u200b\u200baos consumidores.)<\/p>\n As tarifas pr\u00e9-abril de Trump j\u00e1 estavam aumentando os pre\u00e7os dos fabricantes. Dada a extens\u00e3o e a escala de sua \u00faltima blitz, a infla\u00e7\u00e3o pode aumentar mais e mais r\u00e1pido<\/em> do que previsto. As tarifas gerais limitam a capacidade dos fornecedores dos EUA de encontrar alternativas mais baratas rapidamente. No geral, a Allianz Research espera que cerca de dois ter\u00e7os das empresas transmitam custos aos consumidores.<\/p>\n Os efeitos n\u00e3o pre\u00e7os da agenda de Trump tamb\u00e9m est\u00e3o se acumulando: os chamados an\u00fancios do Departamento de Efici\u00eancia do Governo vinculados totalizou mais de 280.000<\/a> Nos \u00faltimos dois meses, enquanto as tarifas e a incerteza existentes est\u00e3o restringindo planos de contrata\u00e7\u00e3o e investimento.<\/p>\n Isso se baseia em preocupa\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas antes de Trump chegar. Um lembrete: os pre\u00e7os subiram 20 % em m\u00e9dia desde o in\u00edcio de janeiro de 2021 (com os bens mais baratos enfrentando uma infla\u00e7\u00e3o ainda mais alta), e o sofrimento da d\u00edvida est\u00e1 aumentando nos estados republicanos (que podem ser exacerbados se o Federal Reserve dos EUA mantiver taxas mais altas para afastar as espirais de infla\u00e7\u00e3o de tarifos). Ao todo, o limiar dos americanos para uma dor r\u00e1pida e adicional \u00e9 menor do que o presidente pensa. <\/p>\n Os parceiros comerciais de abordagem direcionados est\u00e3o adotando sua retalia\u00e7\u00e3o piorar\u00e3o isso. Por exemplo, a UE est\u00e1 planejando taxas destinadas a estados republicanos-incluindo soja na Louisiana, carne bovina no Kansas e produzir no Alabama-em resposta \u00e0s tarifas de a\u00e7o e alum\u00ednio de Trump. <\/p>\n Isso importa porque os \u00edndices de aprova\u00e7\u00e3o rastreiam de perto o sentimento do consumidor, principalmente para os republicanos quando Trump est\u00e1 no poder. E as preocupa\u00e7\u00f5es pol\u00edticas estavam subindo dentro do Partido Republicano mesmo antes das tarifas “rec\u00edprocas” do presidente.<\/p>\n Os dados coletados de YouGov por John Burn-Murdoch no FT mostram a aprova\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica de Trump entre seus eleitores que n\u00e3o s\u00e3o de Maga 2024 que est\u00e3o caindo rapidamente. O sentimento mais amplo do consumidor republicano agora tamb\u00e9m est\u00e1 em um ponto de virada.<\/p>\n Desde que Trump revelou suas \u00faltimas tarifas, o descontentamento se espalhou. No Senado, uma resolu\u00e7\u00e3o amplamente simb\u00f3lica para derrubar as tarifas contra o Canad\u00e1 foi aprovada com apoio republicano na quarta -feira. No final da semana, o FT relatou uma fenda emergindo entre os principais republicanos sobre pol\u00edtica comercial. O senador do Partido Republicano Ted Cruz (geralmente um firme defensor de Trump) tamb\u00e9m alertou sobre um potencial “banho de sangue” para os republicanos nas elei\u00e7\u00f5es de meio de novembro de 2026.<\/p>\n As empresas tamb\u00e9m podem se tornar mais vocais, pelo menos em particular, observa Marko Papic, estrategista -chefe da BCA Research. “As empresas americanas existentes – que empregam americanos em um n\u00edvel maior do que algum renascimento te\u00f3rico da fabrica\u00e7\u00e3o – enfrentariam custos acentuados e perder\u00e3o neg\u00f3cios em mercados externos”. <\/p>\n Os principais estoques de tecnologia, bancos e industriais da S&P 500 mergulharam. A Apple experimentou seu maior limite de avalia\u00e7\u00e3o de um dia de todos os tempos. Os Bros Tech e as grandes redes de neg\u00f3cios pressionar\u00e3o os contatos na administra\u00e7\u00e3o, e os portf\u00f3lios de a\u00e7\u00f5es de altos funcion\u00e1rios sofrer\u00e3o.<\/p>\n Os pequenos empres\u00e1rios, que empregam quase metade da for\u00e7a de trabalho do setor privado e s\u00e3o um constituinte republicano importante, agora tamb\u00e9m est\u00e3o se sentindo menos otimistas. Os planos para encerrar as isen\u00e7\u00f5es de alf\u00e2ndega \u201cde minimis\u201d em todo o mundo seriam particularmente dolorosas para eles.<\/p>\n Nos mercados financeiros, ser\u00e1 necess\u00e1rio algo espetacular para mudar Trump, dada sua fraude sobre a queda dos pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es at\u00e9 agora.<\/p>\n “\u00c9 um pouco como pedir a um piroman\u00edaco que apagar um inc\u00eandio que ele come\u00e7ou”, disse Jonas Goltermann, vice -chefe de economistas de mercados da Capital Economics. “H\u00e1 um grau de dor, seja em a\u00e7\u00f5es ou em outros mercados, isso levaria algum tipo de repensar. Mas est\u00e1 mais longe do que a maioria pensava.”<\/p>\n Os mercados de t\u00edtulos poderiam for\u00e7\u00e1 -lo a mudar de curso? No momento, os rendimentos do Tesouro dos EUA est\u00e3o caindo, pois os investidores ainda os consideram ativos seguros de ref\u00fagio. Mas, em um cen\u00e1rio de risco, a imprud\u00eancia fiscal (por exemplo, o est\u00edmulo mede em meio a receita tarif\u00e1ria n\u00e3o confi\u00e1vel, economia de doge ou proje\u00e7\u00f5es de crescimento), um pr\u00eamio de termo crescente (dado a imprevisibilidade de Trump) e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o ou taxas de juros mais altas (se os pre\u00e7os altos se tornarem entrenchidas) poderiam alimentar um evento de venda. “Nesse caso, presumivelmente (Scott) Bessent teria que tentar convencer Trump de que sua abordagem n\u00e3o \u00e9 sustent\u00e1vel”, disse Goltermann.<\/p>\n De qualquer maneira, a press\u00e3o cumulativa de fam\u00edlias, neg\u00f3cios, mercados e republicanos em Trump montar\u00e1 ainda mais r\u00e1pido agora as tarifas est\u00e3o em pleno fluxo. Atrasos, isen\u00e7\u00f5es e redu\u00e7\u00f5es s\u00e3o poss\u00edveis. <\/p>\n O governo poderia suavizar o golpe, acelerando medidas de corte de impostos? Garrett Watson, diretor de an\u00e1lise de pol\u00edticas da Tax Foundation, \u00e9 c\u00e9tico. Ele disse que os planos de estender existente <\/em>Os cortes de impostos podem n\u00e3o ser considerados um ganho pelas fam\u00edlias. Eles tamb\u00e9m n\u00e3o cancelariam a renda atingida das tarifas.<\/p>\n Watson acrescentou que os planos do governo para adicional<\/em> Os cortes de impostos podem ajudar. Mas Os US $ 2,9TN<\/a> Estima -se que as tarifas de Trump aumentem nem compensar\u00e3o a extens\u00e3o dos cortes de impostos expirados. (Al\u00e9m disso, as receitas tarif\u00e1rias s\u00e3o dif\u00edceis de prever.) \u201cO tempo tamb\u00e9m \u00e9 um desafio, os impactos negativos das tarifas acumulam agora, enquanto o pacote tribut\u00e1rio levar\u00e1 mais tempo para passar e ainda mais para ver benef\u00edcios finais.\u201d <\/p>\n Mesmo se assumirmos que o presidente pode deixar de lado a press\u00e3o pol\u00edtica, existem outras maneiras pelas quais as tarifas podem cair. <\/p>\n A escassez intermedi\u00e1ria pode levar a algumas redu\u00e7\u00f5es tarif\u00e1rias limitadas. “Quaisquer picos de pre\u00e7o de aumentos tarif\u00e1rios em itens tot\u00eamicos podem desencadear movimentos de emerg\u00eancia para pre\u00e7os mais baixos, fazendo isso rapidamente quase sempre envolve a abertura para as importa\u00e7\u00f5es”, disse Simon Evennett, professor da IMD Business School, que ressalta que o governo \u00e9, ironicamente, tentando lidar com a atual escassez de ovos em parte em parte via com\u00e9rcio<\/a>. <\/p>\n Em seguida, uma revers\u00e3o parcial pode ser plaus\u00edvel se os parceiros comerciais lhe oferecer concess\u00f5es suficientes. De fato, Trump j\u00e1 demonstrou vontade de negociar. O cen\u00e1rio de linha de base da Allianz Research \u00e9 para v\u00e1rios acordos bilaterais at\u00e9 o final deste ano para reduzir a taxa de tarifas efetivas dos EUA em cerca de 40 %. <\/p>\n Depois, h\u00e1 a imagem maior. Trump espera que os investidores estrangeiros criem f\u00e1bricas nos Estados Unidos para evitar tarifas. Dado o tempo e o custo envolvidos, \u00e9 improv\u00e1vel um r\u00e1pido trabalho e investimento que compensa a dor econ\u00f4mica dom\u00e9stica. Os fabricantes globais n\u00e3o sabem quanto tempo durar\u00e3o as tarifas, n\u00e3o gostam de incerteza e precisam de cadeias de suprimentos confi\u00e1veis \u200b\u200b(dom\u00e9sticas ou internacionais).<\/p>\n Mas a transi\u00e7\u00e3o para a Am\u00e9rica que se torna um centro de fabrica\u00e7\u00e3o auto-suficiente \u00e9 um processo mais caro, mais prolongado e menos desej\u00e1vel do que Trump pensa que \u00e9. A ind\u00fastria global de bens \u00e9 mais interconectada e complexa do que no final do s\u00e9culo 19, quando os EUA tiveram altas tarifas por um per\u00edodo extenso. O custo de oportunidade de estar por tr\u00e1s de uma parede protecionista \u00e9 muito maior hoje (veja o boletim informativo da semana passada).<\/p>\n Os propriet\u00e1rios internacionais de f\u00e1brica sabem disso. A maioria poderia decidir sent\u00e1 -lo, o que aumentaria a press\u00e3o sobre Trump. Isso tamb\u00e9m significa que \u00e9 improv\u00e1vel que a fabrica\u00e7\u00e3o dos EUA cres\u00e7a at\u00e9 o ponto em que a redu\u00e7\u00e3o de tarifas no futuro \u00e9 mais dif\u00edcil, pois as ind\u00fastrias estabelecidas e mal -humoradas tendem a fazer lobby para mant\u00ea -las.<\/p>\n Claro, as taxas podem at\u00e9 subir no curto prazo. Mas entre a crescente dor econ\u00f4mica, a press\u00e3o pol\u00edtica e o carinho do presidente por negocia\u00e7\u00f5es, talvez haja uma chance maior de tarifas descendo mais cedo do que temido. <\/p>\n “Ele certamente pagar\u00e1 um pre\u00e7o pol\u00edtico se n\u00e3o houver nada para mostrar no final de todo esse caos. E isso \u00e9 uma possibilidade real”, disse Maurice Obstfeld, membro s\u00eanior do Instituto Peterson de Economia Internacional.<\/p>\n De fato, mesmo que Trump n\u00e3o se curva \u00e0 press\u00e3o em seu mandato, \u00e9 dif\u00edcil ver como qualquer administra\u00e7\u00e3o subsequente poderia justificar manter suas taxas no lugar.<\/p>\n Quanto tempo voc\u00ea acha que as tarifas de Trump durar\u00e3o? Envie seus pensamentos para freelunch@ft.com<\/a> ou em x @tejparikh90<\/a>.<\/p>\n Depois de permanecer constante por mais de tr\u00eas d\u00e9cadas, a produtividade nos restaurantes dos EUA aumentou durante a pandemia e permaneceu alta. Por que? Um novo Papel de trabalho NBER<\/a> Sugere que a ascens\u00e3o da cultura de levar, auxiliada por aplicativos de entrega de alimentos, \u00e9 o molho secreto.<\/p>\n Segredos comerciais<\/strong> -Uma leitura obrigat\u00f3ria na mudan\u00e7a de face do com\u00e9rcio internacional e da globaliza\u00e7\u00e3o. Inscrever-se aqui<\/a><\/p>\n<\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n
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