Vamos manter Fannie e Freddie como enfermarias do estado por enquanto

Eu li a coluna de Ronald Kruszewski intitulada “Trump pode criar um fundo de riqueza dos EUA com Fannie e Freddie” com grande interesse (Markets Insight, 18 de março).

Monetizando o valor dos valores mobiliários preferidos e garante que os contribuintes receberam em troca de resgatar Fannie Mae e Freddie Mac, as agências de empréstimos à habitação patrocinados pelo governo, é um tópico de discussão constante nos corredores de Washington. No entanto, a privatização de Fannie/Freddie ou a transferência dos valores mobiliários para um fundo de riqueza soberana deve atender a três critérios. Fannie e Freddie devem ser bem capitalizados para evitar futuros resgates; O contribuinte deve ser compensado pela participação acionária, e os investidores de valores mobiliários apoiados por hipotecas devem estar confiantes em uma garantia explícita do governo.

Acredito que a proposta falha pelo menos dois dos três testes acima. Kruszewski afirma que um fundo soberano de riqueza receberia uma renda anual de US $ 30 bilhões de ganhos anuais de Fannie e Freddie. Atualmente, esses ganhos são retidos pelas duas agências para ajudar a construir capital. Se, em vez disso, os ganhos forem pagos como dividendos ao fundo soberano, as agências continuarão sendo subcapitalizadas e os investidores privados ficarão longe.

Seu colunista convidado também afirma que a propriedade do Soberan Wealth Fund é o mesmo que o apoio explícito pelo governo-de modo que os valores mobiliários apoiados por hipotecas, apoiados pela agência, continuarão a negociar como se estivessem totalmente apoiados pelo governo. Devemos assumir que todos os investimentos feitos pelo Fundo Soberano de Riqueza como titular da maioria, inclusive em tokens de criptografia, são apoiados pelo governo? Provavelmente, não.

Na minha opinião, o melhor curso de ação é permitir que Fannie e Freddie mantenham seus ganhos para construir capital suficiente e para que o Congresso legisle uma garantia explícita. Dado seu papel no mercado imobiliário, qualquer estado futuro de Fannie e Freddie tem tremendas implicações para os compradores de casas.

Dini Ajmani
Ex -vice -secretário assistente,
Tesouro dos EUA, Hoboken, NJ, EUA