A SEC autoriza os ETFs a fazer resgates diretos no Bitcoin
O Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) Nesta terça -feira (29), uma mudança que decisiva para ETFs em vista do Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH): Agora, os fundos podem realizar criações e resgates “em espécie”isto é, em espécie – aceitar e entregar diretamente criptomoedasem vez de dólares.
A medida marca uma evolução estrutural em produtos de investimento baseados em criptografia, aproximando o modelo operacional dos ETFs BTC e ETH de décadas nos ETFs de commodities, como o ouro.
“Após uma análise cuidadosa, a Comissão conclui que as propostas são consistentes com a seção 6 (b) (5) da Lei de Câmbio, que exige, entre outras coisas, que as regras das bolsas sejam projetadas para promover mercados justos e ordenados …” – diz o documento oficial da Sec.
Que mudanças na prática?
Com a nova regra, os participantes autorizados (APS) – grandes instituições financeiras que agem nos bastidores dos ETFs – agora pode:
- Envie BTC ou ETH diretamente para o plano de fundo para criar novas cotas (Entrada).
- Receba BTC ou ETH de volta para devolver as cotas do fundo (resgatar).
Antes, o processo era feito apenas em dinheiro (USD), o que Fundos forçados a comprar ou vender criptomoedas diariamente no mercado à vistagerando custos, derrapagem e impacto direto nos preços.
Parece que a SEC apenas aprovou a criação / resgate em espécie para todos os ETFs de bitcoin e éter. pic.twitter.com/p8sejv2tk8
– Eric Balchunas (@ericbalchunas) 29 de julho de 2025
“Apenas uma mudança no tubo?”
O analista sênior de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, comentou irônico sobre a frase “Ordem que concede aprovação acelerada” (Ordem que concede aprovação acelerada), que aparece no documento oficial da Sec:
“É uma frase tão bonita, não é? Prepare -se para ver isso mais. A questão é: quão apropriado é? Mas certamente mais aprovação está por vir. Provavelmente no início do outono (setembro)”.
A seguir, Balchunas fez questão de contextualizar os impactos reais da decisão:
- “Isso só é verdade para o APS (grandes instituições que criam e resgatam). Isso não significa que o varejo pode trocar cotas de ibit por BTC direto – Embora esse ETF possa ocorrer em breve, como $ ounz. ”
- ““Não é um grande impacto direto no varejoMas é uma melhoria na infraestrutura. É como corrigir o tubo do sistema. ”
- “Gensler não queria o modelo ‘em espécie’ porque queria impedir que os ETFs fossem fornecidos com bitcoins duvidosos. Isso remonta às suas preocupações com o ‘Velho Oeste’. Mas todos os outros ETFs do mercado já operam em espécie. Esse A aprovação mostra que a SEC atual está pronta para tratar a cripto como uma classe de ativos legítimos. Este é o principal. ”
Poucas coisas nisso:
1. Isso é apenas para APS (Big Insto que faz CR/RD), não significa que o varejo possa trocar IBIT pelo Bitcoin atual $ Ounz)
2. Não é um grande impacto no varejo, mas mais uma correção de encanamento. Apenas torna os canos um pouco …– Eric Balchunas (@ericbalchunas) 29 de julho de 2025
💣 O ETF das opções de Bitcoin pode estar a caminho
Logo após o lançamento da decisão, um emissor de ETF (não identificado) enviou uma mensagem a Balchunas dizendo:
“Isso é enorme … e criará uma explosão de ETFs com base nas opções de bitcoin”.
Um emissor acabou de me escrever: “Isso é enorme … e criará explicados para os ETFs de Bitcoin baseados em opções”.
– Eric Balchunas (@ericbalchunas) 29 de julho de 2025
Esse tipo de produto é considerado a próxima etapa lógica para a indústria de ETF, abrindo caminho para estratégias mais complexas e também para novas formas de exposição a ativos digitais com proteção, alavancagem ou renda.
Embora pareça uma mudança “técnica” à primeira vistaA liberação de criação e resgate em espécie aproxima os fundos tradicionais do funcionamento real do ecossistema criptográfico. Esta estrutura:
- Reduz os custos operacionais de fundos.
- Aumenta a eficiência da arbitragem.
- Diminui a pressão de compra e venda direta nos mercados à vista.
- Garante que os ETFs trabalhem mais perto do valor justo dos ativos (NAV).
Além disso, Facilita os grandes titulares de criptomoedas – Como Mineiros ou tesoureiros – Eles podem transformar suas posições em cotas regulamentadas sem vender ativos no mercado.
E o que acontece agora?
A decisão da SEC entra em vigor imediatamente. Espera-se que cada gerente atualize seus clientes em potencial e implemente a opção em espécie nas próximas semanas.
Todos os ETFs de Bitcoin e Ethereum listados nos sacos NASDAQ, CBOE BZX e NYSE ARCA são contemplados – incluindo BlackRock, Fidelity, Ark Invest, Franklin Templeton Products, entre outros.
