Após a manifestação andina, o potencial seletivo da Credicorp em sacos do Chile, Peru e Colômbia

Linha Bloomberg – Ações andinas capturaram a atenção de investidores internacionais no meio de um ambiente de valor atraente, posições para eleições e eventos corporativos relevantes.

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Steffanía Mosquera, diretor de pesquisa em ações da Creicorp Capital, analisada em diálogo com Linha Bloomberg O desempenho das bolsas de valores no Chile, Colômbia e Peru.

Com mais de quatro anos no comissário, que tem a vantagem de estar presente nos três países andinos, Mosquera ressalta que os portfólios já capturaram parte do primeiro comício do semestre. Os três principais índices do mercado de ações desses países acumulam aumentos de mais de 20%, medidas em dólares, na corrida do ano.

“Existem vários fatores que se reúnem e fazem, em geral, Os investidores têm uma visão mais favorável em relação à regiãoEle explicou dos escritórios da corretora do mercado de ações em Bogotá.

Para o analista, existem oportunidades específicas promovidas por disposições políticas, avaliações relativas, movimentos corporativos e uma dinâmica global ainda favorável para emergenteAssim, Embora agora seja pesquisar seletivamente.

Configurações de avaliação

Mosquera argumenta que parte do posicionamento Rumo à América Latina está associada a um ajuste nas expectativas dos investidores globais em relação ao comportamento do mercado dos EUA.

“O ano começa com o mercado esperando por O S&P 500 não tem um desempenho tão bom em comparação aos anos anteriores. Então, em geral, eles começam a acomodar para que, potencialmente, este seja um ano melhor para emergir ”, disse ele. Essa mudança de abordagem trouxe maior visibilidade para os mercados latino -americanos.

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No entanto, o analista alerta que eles já começam “Vamos ver um pouco mais de valores apertados”. Quanto ao ipsa chileno, Mosquera indicou que eles mantêm um alvo de 8.300 pontos, que, embora tenha sido jogado em algum momento, com as correções do mercado, o indicador está agora abaixo desse nível.

No caso colombiano, onde o MSCI Colcap tem um objetivo de 1.830 pontos, O analista acredita que a manifestação foi impulsionada por disposições estruturaisespecialmente em empresas que pertencem ao grupo de negócios de Antioquia.

No entanto, além disso, existem outros nomes que ainda parecem atraentes para a Credicorp. “Isa consideramos que é bastante descontado em comparação com seus fundamentos e sua história, e Existem outros nomes atraentes de médio prazo, como o Grupo Energá Bogotá que continuam a gostar de nós “, disse ele.

No Peru, o corretor do mercado de ações aguarda uma dinâmica menos expansiva para o mercado de ações a curto prazo. “No caso do Peru, estamos esperando um pouco mais lateral”, disse Mosquera. No entanto, ele esclareceu que isso não implica uma visão negativa, mas uma maior seletividade do setor.

Entre as apostas recentes, mencionou o Minera Buenaventura, que foi uma das recomendações pendentes para boa parte do ano. No entanto, essa visão foi ajustada e o foco está em outros segmentos.

Atraente por setores

Além da mineração, Existem setores que começam a mostrar sinais de recuperação em alguns mercados específicosAbertura do espaço para oportunidades específicas dentro dos portfólios.

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Por exemplo, no caso do setor de construção, Mosquera acredita que isso oferece oportunidades, principalmente no Peru. “Estamos começando a ver uma revitalização das obras públicas e, nesse sentido, gostamos de Ferreycorp”, disse ele.

Na Colômbia, a situação é menos clara, mas também são observados sinais de reativação. “Em geral, o que vemos é uma dinâmica melhor no setor de construção e é por isso que temos um compromisso com o Cementos Armos”, disse ele.

Mas a aparência também está no setor financeiro. Para Mosquera, no Peru, O setor bancário mostra sinais de normalização, especialmente em custos de riscoo que deve levar a uma recuperação desse segmento. Entre as ações excelentes, ele mencionou IFS.

No Chile, os dois nomes principais, Banco de Chile e Banco Santander, têm lucratividade superior a 20%. No caso do primeiro, Amostra fundamentais e poderia se beneficiar se o cenário eleitoral evoluir na direção prometidaenquanto pelo segundo eles esperam que uma boa tendência continue.

“Os setores financeiros em geral foram bem nos três países, mas por diferentes razões e com diferentes características”, disse o analista. Um deles tem sido o ambiente de taxas que continua sendo um dos determinantes ao analisar a região.

Na Colômbia, Mosquera ressalta que o Bancolombia tem uma vantagem estrutural, mesmo que as taxas sejam mantidas altas. “No caso em que não temos cortes de taxa, a Bancolombia continua a servir porque possui uma estrutura de ancoragem muito mais lisonjeira. Então, com altas taxas Bancolombia vitórias”, Ele explicou.

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Mas se o Banco da República optar por cortar, outros jogadores também se beneficiam. “Se eles reduzirem as taxas, eles também vencem Davivienda e garantem, mas também os bancos para os fluxos de entrada para a Colômbia. “

Quanto ao consumo, o Chile tem sido o mercado mais forte, alavancado pelo turismo argentino. “A temporada de festas foi extraordinária no caso do Chile”, disse Mosquera. Isso promoveu nomes como Falabella, Parque Arauco e Cencosud.

Na Colômbia, o desempenho tem sido mais limitado por razões de liquidez: “O sucesso teve um bom desempenho nos últimos dois meses, mas você não pode considerá -lo tão significativo porque tem baixa liquidez”.

Ele Troca eleitoral

O interesse em mercados emergentes coincide, de acordo com Mosquera, Com uma situação política relevante para os países andinos, com eleições nos próximos oito meses. Para isso, um paralelo quase inevitável é adicionado ao impacto de Javier Milei no ano passado nos mercados argentinos.

No entanto, Mosquera alerta que, por Rush, talvez alguns investidores tenham começado a andar muito rápido na onda eleitoral.

Para o analista, na Colômbia, eles começaram a ouvir “relatórios relacionados a Troca Eleitoral para janeiro, fevereiro, quando ainda tivemos pesquisas com mais de 70 candidatos “então ele disse que o mercado pode ser previsto, embora isso não signifique que o evento não continue a apresentar oportunidades.

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Nesse contexto, o ISA tem sido uma das recomendações consistentes da Credicorp. A Companhia oferece visibilidade de fluxo, baixa exposição a riscos políticos diretos e um modelo de contratos estáveis, que a posiciona bem em contextos de incerteza eleitoral.

No caso do Chile, o surgimento da figura de Jeannette Jara, do Partido Comunista, nas pesquisas mudou parte do panorama. “Ele aceitou o fato de que Jara permaneceu”, explicou ao se referir aos resultados da esquerda primária.

“Inicialmente, tínhamos melhores expectativas para outros candidatos e, nessa perspectiva, faz sentido que a IPSA tocasse nossos 8.300 e um pouco dessa possibilidade de não haver o pêndulo político que era esperado”.

Steffanía Mosquera, diretor de pesquisa em ações da Credicorp Capital

Enquanto o Credicorp mantém recomendações de compra para ações como Falabella e Banco de Chile, Na prática, eles não os incluíram no portfólio recomendado pela prudência contra o novo equilíbrio de risco.

Reformas de pensão

Um dos fatores estruturais que influencia a percepção de risco e fluxos para os mercados andinos é o estado das reformas de pensões. No caso chileno, Mosquera explicou que os impactos potenciais já estão sendo vistos na alocação de capital. “Esperamos um aumento de 30% no fluxo de fundos de pensão para o mercado chileno local”, disse ele.

Na Colômbia, no entanto, O efeito potencial de uma reforma de pensões ainda é incerto. A proposta oficial, que também está sendo discutida no Tribunal Constitucional, contempla que o fundo público recebe uma parte significativa das contribuições, mas não Mecanismos foram claramente definidos pelos quais esses recursos seriam investidos no mercado.

“Não há clareza sobre como esses investimentos seriam realizados”, disse Mosquera.

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No Peru, embora o mercado tenha tido que absorver vários saques de fundos de pensão nos últimos anos, Mosquera enfatizou que o impacto foi atenuado. “O mercado conseguiu se recuperar”, disse ele.

Finalmente, sobre o processo de integração do mercado de ações entre os três países, Mosquera reconheceu importantes avanços operacionais. Os avanços da integração em sua fase regulatória, com o objetivo de consolidar um mercado regional mais profundo e eficiente, por isso enfatizou que o trabalho técnico já está avançado. “A bolsa fez um trabalho muito criterioso com um manual unificado das três sacolas”, disse ele.

Este manual estabelece regras operacionais comuns para emissores, investidores e agentes do mercado de açõescom o objetivo de padronizar padrões entre os três países e facilitar a interoperabilidade.

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Em um ambiente que combina motoristas Ventos externos locais e favoráveis e uma agenda de reformas atuais, a Credicorp considera que a América Latina ainda oferece espaço para gerar valor. Mas a segunda metade do ano exigirá maior disciplina seletiva e boa leitura do ambiente político.