Banco do Japão para retardar a saída das compras do mercado de títulos

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Roula Khalaf, editora do FT, seleciona suas histórias favoritas neste boletim semanal.

O Banco do Japão disse que se moverá mais lentamente para reduzir suas compras de títulos, pois busca tranquilizar os investidores após a turbulência do mercado no início deste ano.

O Banco Central acrescentou que levaria “respostas ágeis” a qualquer aumento rápido nas taxas de juros de longo prazo, pois tenta afastar a economia japonesa do enorme programa de estímulos sob o qual o BOJ se tornou o proprietário de aproximadamente metade do mercado de títulos do governo japonês (JGB). Essa dominância reduziu significativamente a liquidez em um dos maiores mercados de títulos do mundo.

Os comentários do BOJ ocorreram quando seu comitê de políticas concluiu uma reunião de dois dias com uma votação unânime para realizar taxas de juros de curto prazo em 0,5 %.

Em meados de maio, a fraca demanda dos investidores em leilões de títulos do governo japonês de longa datado, juntamente com a alta volatilidade nos mercados de dívida global enviados rendimentos para registrar altos. Os rendimentos de títulos se movem inversamente para os preços.

Os comerciantes da época disseram que os movimentos refletiam preocupações crescentes não apenas sobre as perspectivas econômicas globais, mas também sobre os efeitos dos planos do BOJ de diminuir suas compras de títulos. O mercado de JGBs há muito tempo foi afetado por um declínio acentuado na demanda de seguradoras de vida e outros investidores domésticos.

Os rendimentos da JGBS subiram na terça-feira após o anúncio, com 10 anos de JGB rendindo subindo 0,04 pontos percentuais para 1,48 %, enquanto os do título de dois anos aumentaram 0,01 pontos percentuais, para 0,76 %. Os rendimentos nos 30 anos JGB subiram 0,02 pontos percentuais, para 2,91 %.

O banco disse na terça -feira que não faria alterações no atual programa de redução, que foi decidido em julho de 2024 e deve ser executado até o final do atual ano fiscal em março de 2026.

Sob o plano, as compras mensais de títulos, que estão atualmente em níveis de ¥ 4,1TN (US $ 28,3 bilhões), estão sendo reduzidas em ¥ 400 bilhões por trimestre.

Mas, sob o plano do banco para o ano fiscal, a partir de abril, o BOJ disse na terça -feira que reduziria suas compras planejadas em apenas ¥ 200 bilhões a cada trimestre, com o objetivo de atingir um nível mensal de ¥ 2,1tn até março de 2027.

A decisão da taxa de juros estava alinhada com as expectativas de quase todos os analistas, alguns dos quais agora esperam que o BOJ adie seus planos de normalização da taxa, prevendo que nenhuma taxa aumenta até o próximo ano.

Benjamin Shatil, economista sênior da JPMorgan em Tóquio, disse que o BOJ estava caminhando uma linha tênue ao tentar conter volatilidade, pois se afastava cada vez mais do mercado e embarcou em um desenrolar de mais de uma decada de expansão de liquidez.

Shatil acrescentou que a aposentadoria gradual do BOJ de seu experimento em política monetária ultra-baixa teve implicações não apenas para o Japão, mas também para os mercados de dívida global. “O foco no mercado está mudando cada vez mais do caminho de normalização da taxa de política do BOJ para o seu balanço de vários anos”, disse ele.

Os analistas observaram que as reduções nas compras mensais de ¥ 4,1tn para ¥ 3,7tn entre junho e julho se concentrariam principalmente em JGBs de menor vencimento de até 10 anos.

As compras mensais de JGBs datadas de mais de 25 anos permanecerão as mesmas, no que os analistas disseram ser um sinal da determinação do BOJ de manter a estabilidade no mercado de vencimento super longo.

Em sua declaração publicada após a reunião, o BOJ reiterou os avisos anteriores de que permaneceu “extremamente incerto” de como o comércio global e outras políticas evoluiriam, e qual o impacto dessas medidas na atividade econômica e nos preços.

Relatórios adicionais de William Sandlund em Hong Kong