Analistas veem as condições para investir em ativos europeus

Linha Bloomberg – A alta incerteza nos Estados Unidos dominou a atenção dos mercados globais. As decisões do presidente Donald Trump em relação às tarifas, sua pressão sobre o Federal Reserve e o crescente ceticismo sobre a saúde da maior economia do mundo geraram um ambiente volátil. Dado esse cenário, os grandes bancos coincidem: É hora de olhar para a Europa.

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Essa visão vem do desempenho que os ativos dos Estados Unidos tiveram. Gabriela Santos, chefe do Mercado Strata para as Américas de JPMorgan, diz que “a preocupação com uma guerra comercial e uma menor independência do Fed” Eles têm sido os principais catalisadores de uma queda de 10% no índice DXY desde o máximo do ano.

Essa fraqueza do dólar foi acompanhada por uma tendência de rotação de portfólio que favoreceu mercados fora dos Estados Unidos.

Santos acredita que “o ‘Venda a América’ Ele beneficiou a renda variável dos países ocidentais, Enquanto a rotação dos fluxos melhorou o desempenho relativo da Europa e dos mercados emergentes”

Esta rotação é visível no repatriamento parcial do capital por investidores europeus, que canalizaram cerca de US $ 190.000 milhões para as ações dos EUA desde 2020e que eles começaram a reverter essa tendência, com saídas próximas a US $ 14.000 milhões em seu ponto máximo.

Paralelo, O Barclays estima que os investidores dos EUA alocaram cerca de US $ 10.000 milhões para ativos europeus até agora este ano.

Os setores que se destacam

Os efeitos dessa realocação de capital já estão refletidos no comportamento dos mercados. A renda variável internacional superou o mercado dos EUA pela maior margem desde 1993de acordo com os registros de JPMorgan.

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Isso contrasta com 2018, Quando as ações internacionais estavam atrasadas no meio da guerra comercialindica uma mudança estrutural.

A evidência também sugere que essa rotação não é meramente tática, mas que poderia ter uma dimensão estrutural. De acordo com dados da instituição da EPFR, citada pelo Barclays, o fluxo acumulado em direção aos fundos europeus pelos investidores Os americanos têm sido um dos mais significativos desde 2010.

Essa tendência, combinada com a estabilização política na zona do euro e nas reformas estruturais em andamento na Alemanha, França e Itália, oferece uma base sólida para reavaliação do mercado europeu no próximo trimestre.

Andrew Garthwaite, UBS World Variable Renda Strata, disse que o banco de investimentos “confirmou sua preferência por ações européias e britânicas contra os americanos, alegando uma combinação mais favorável de avaliações, flexibilidade política e estabilidade macroeconômica relativa”

Em seu scorecard composto, o UBS coloca os EUA na última posição em termos de atração regional. Garthwaite ressalta que “as avaliações (nos Estados Unidos) permanecem extremos. A situação fiscal é mais difícil do que a da zona do euro ou do Japão”

Por outro lado, o mercado britânico se destaca como um jogo defensivo, graças a uma avaliação atraente e lucratividade total que dobra a dos Estados Unidos. Além disso, de acordo com o banco, “A renda variável britânica ocupa a primeira posição no índice de resistência da tarifa” que eles desenvolveram.

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Quanto ao tipo de empresa preferida pelos investidores, os analistas do Barclays destacam que os setores orientados para o mercado doméstico europeu, como bancos, materiais e serviços públicos, Eles tiveram rendimento superior, especialmente no contexto de fortalecimento do euro.

Além disso, eles mostraram Correlação positiva com o aumento da moeda, estando mais ligado à demanda doméstica européia.

O UBS não apenas baseia sua preferência pela Europa em avaliações e estabilidade fiscal. O banco suíço alerta que, pela primeira vez em décadas, o crescimento do PIB da zona do euro É projetado em níveis comparáveis ​​aos dos Estados Unidos pelo período entre o quarto trimestre de 2025 e o quarto trimestre de 2026.

De acordo com seus dados, Isso aconteceu apenas “9% das vezes nos últimos 30 anos”. Nesses poucos episódios de convergência, ações européias geralmente citam com Um desconto de 10% contra os americanos em termos de preço/utilidade ajustado pelo setoruma lacuna que nesse ciclo pode ser parcialmente fechada se as expectativas de crescimento forem mantidas.

Oportunidade na Europa?

Barclays Projeto uma estagnação nos benefícios por ação (EPS) até 2025, seguida de uma aceleração de até 8% em 2026. Além disso, os analistas dizem que o fortalecimento do euro não tem sido historicamente um obstáculo às ações européias.

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De fato, a relação entre euro forte e maior demanda por ações regionais é composta por dados das últimas duas décadas.

“No passado, períodos de fortalecimento do euro têm coincidiu principalmente com uma maior demanda por fluxos de renda variáveis ​​para a Europa e um maior desempenho da renda variável da região”, Diz o relatório.

Analistas do Deutsche Bank, liderados por Maximilian Uleer, Ele também mostrou otimismo em relação aos ativos europeus.

Em uma nota de cliente nesta semana, o banco explicou que “alguns dos fatores de risco que promoveram as vendas de massa em abril foram mitigados” e que as condições políticas se tornaram mais amigáveis ​​para os mercados.

Em sua nota de cliente, os analistas apontam que “chamamos um pico de medo em 7 de abril e no início de uma tarifa em 9 de abril. Tanto se materializaram quanto a situação continuou a melhorar desde então”

Deutsche Bank enfatiza que a atividade de fabricação na Europa se surpreendeu e que “Apenas algumas empresas da região revisaram suas previsões anuais, apesar da incerteza comercial”.

Além disso, o ressurgimento das negociações em torno de um possível incêndio em A Ucrânia ofereceu um impulso adicional ao sentimento do mercado na Europa, reforçando a rotação regional.

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Entre os fatores citados Há uma moderação na postura tarifária de Trump e a expectativa de um possível diálogo com a China e a União Europeia.

Essa melhoria no clima político permitiu uma diminuição na volatilidade implícita de ações, reforçando o apelo da Europa.

O banco também introduziu O conceito de “Trump Put”, referindo -se à percepção de que o governo dos EUA agiria para sustentar os mercados se os gatilhos de volatilidade.

Essa expectativa reduziu os prêmios de risco e contribuiu para melhorar o apetite por ativos europeus.

No entanto, o Barclays considera que “essa tendência ainda pode estar em seus estágios iniciais”. o que sugere uma janela ainda em vigor para os investidores que desejam diversificar. Analistas bancários argumentam que essa dinâmica pode ser sustentada além do curto prazo.