O fim de semana das ameaças tarifárias de Trump se tornou real para investidores globais

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Na semana passada, disse o chefe de negociação em uma corretora em Tóquio, os mercados não tinham certeza do que estavam vendo. Donald Trump foi sério sobre tarifas ou foi uma brechificação? Haveria uma erupção súbita de acordos que fizeram tudo desaparecer? Foi esse o fim do sistema de negociação global?

“Então, no fim de semana, quando você viu a China retaliando as tarifas, Trump se aprofundando com a afirmação de que a turbulência era“ remédio ”e sem acordos oferecidos por países muito amigáveis ​​como o Japão, todos chegaram na segunda-feira mais certos de que isso era ruim e, de verdade”, disse ele, como as ações listadas em Tóquio, com mais de 9 %, e para o Open.

Indiscutivelmente, o aspecto mais perturbador da venda de segunda-feira em Tóquio e Ásia, disseram analistas, foi a extensão em que era racional, em vez de pânico.

Talvez ainda mais preocupante para aqueles que se perguntam se o alívio pode repentinamente vir da Casa Branca é uma olhada no índice Dow Jones desde o início da primeira presidência de Trump em 2017: aumentou mais de 90 %, mesmo após a queda da semana passada, disse um corretor. “Ele acha que os mercados podem sofrer muito mais dor, desde que estejam no preto em seu relógio?”

O fim de semana permitiu que os participantes do mercado considerem as implicações não apenas das tarifas, mas também de uma possível recessão global e de uma enxurrada de produtos chineses baratos e redirecionados para mercados fora dos EUA. Isso poderia desencadear um tsunami deflacionário e os bancos centrais teriam capacidade limitada de conter os danos.

Para o Japão, em particular, esse conjunto de preocupações também lança uma enorme dúvida sobre a capacidade do banco central de aumentar as taxas e normalizar a política monetária.

As extremas rurações em Tóquio – em queda de estoques, queda de rendimento de títulos e enorme volatilidade no iene – encapsulam a dificuldade que agora confronta os investidores nas aulas de ativos. Como muitos comerciantes observaram, até agora a maior parte da turbulência global foi impulsionada por dinheiro de curto prazo. Os mercados ainda não sentiram o impacto do que poderia ser uma rotação muito maior de risco pelos fundos globais de longo prazo.

Como o gerente de ativos de Tóquio disse, é difícil pensar em uma época em que a situação apresentou resultados binários, com tão pouca visibilidade de ambos os lados. Os mercados estão agora precificando adequadamente a idéia de que ninguém fala por Trump, exceto Trump, “o que reduz seu universo de fontes de mercado para uma pessoa”.

“Se as tarifas grudam nesses níveis”, acrescentou o gerente, “não é tarde demais para vender as ações. Se as tarifas ficarem desenroladas, é a mãe de todos os saltos. A correção do posicionamento para dois resultados em extremidades completamente diferentes do espectro é muito, muito difícil”.

Por muitos anos, disseram os corretores de ações de Tóquio, a estratégia de comprar as quedas funcionou bem. Momentos de tumulto foram, para muitos, uma oportunidade definitiva. Houve uma percepção, suportada várias vezes pela experiência, de que a recuperação acabaria por vir e todo o risco estaria perdendo o salto.

De repente, a preocupação é que o suficiente já tenha sido alterado pelas ações de Trump para que essa estratégia esteja em dúvida: pode haver acordos a serem feitos por tarifas, mas o Japão mostra quão alto o bar foi estabelecido. O Japão é o aliado mais próximo da América na Ásia e o maior investidor direto dos EUA. Agora está listado entre os “pillagers” da América e não conseguiu garantir nenhum alívio das tarifas do “Dia da Libertação” de 24 %.

O primeiro -ministro Shigeru Ishiba, na verdade, admitiu no Parlamento na segunda -feira que a salvação do Japão pode estar na esperança do melhor em alívio tarifário, mas se preparando para o pior por meio de estímulo doméstico.

Se ele estiver certo, os investidores globalmente têm muito mais reposicionamento à frente deles.